季凌宇

　　近期白银价格像出膛的子弹一样涨势凶猛，最近一个多月上涨了超过25%。3月7日，白银现货盘中最高触及36.71美元/盎司，3个交易日连续创出31年来历史新高。在楼市股市投资方向不明朗的2011年，手中握有真金白银似乎更为投资者认同，而白银的涨势更是一举盖过黄金的风头。

　　今年银价继续涨

　　此轮银价上涨的最主要原因，我认为是投资的一种迫切需要。在黄金价格高高在上的今天，白银的投资门槛相比黄金是低得多。所以一旦这种被低估的金属被发掘以后，普通百姓的投资闲钱就会源源不断地流入这一品种，那么白银价格势必水涨船高，而所谓工业需求的急剧扩大只是第二个因素。与此同时，国际投行也对白银未来价格一致看多。上周末，瑞士银行以工业需求前景看涨及市场紧缩为由，再次大幅调高1个月期银价预测至38美元。德银预测今明两年，银价平均分别为37.72美元及50美元。因此，我非常坚定地判断，2011年银价将继续飞一会。

　　目前国内市场白银的主要投资渠道有：上海黄金交易所Ag(T+D)现货延期交易品种、各家商业银行的“纸白银”以及投资银条等实物白银。其中，上海金交所Ag(T+D)现货延期交易品种采取保证金交易方式。而“纸白银”是一种个人凭证式白银，投资者按银行报价在账面上买卖虚拟白银，个人通过把握国际白银走势低吸高抛，赚取白银价格的波动差价。投资者的买卖交易记录只在个人预先开立的账户上体现，不发生实物白银的提取和交割。

　　T+D、纸白银非投资首选

　　对于一般普通投资者来说，无论是T+D还是“纸白银”，我个人都不是十分推荐。

　　原因有三点：首先参与T+D和“纸白  银”对于绝大多数投资者来说都十分陌生，其并不具备相关专业的知识和操作技能，盲目参与进去无非是羊入虎口、小鱼被大鱼吃掉。

　　其次，白银的涨幅大多数时候的确比黄金来得凶猛，但是白银的震荡幅度也远比黄金来得大，因此如果不具备止损的条件，甚至可能会出现血本无归的情况。

　　最后是实物银条，购买食物银条成本较高，并不像投资金条那么容易“变现”。长期持有的话还有一个氧化保养的问题。例如部分投资者在购买银条时每克要在基准价上加0.6元，回购时则要在基准价上减0.15元，在购买后想变现相当于要承担每克0.75元的成本。也就是说，投资者手中购买的投资银条要涨10%以上才能获得收益，而工艺银条成本则更高。由于其工艺复杂，购买工艺银条在上海金交所价格基础上加2.5元/克，回购时要减1.5元/克，中间价差高达每克4元。

　　另类白银投资法

　　有点年纪的人对于“袁大头”应该都不陌生，这种民国时期的主要流通货币应该说才是白银投资的收藏上品。收藏“袁大头”是因为它兼具了金属和文物双重属性。具备文物属性，抗银价波动的能力就更强一些。如果长期持有，“袁大头”便于保存，也容易脱手。在中国一般来说每个大城市都会有专业的邮币卡市场，那个市场给出的最新价格通常是最权威的。在上海，最大的邮币卡市场就是位于卢湾区局门路的上海卢工邮币卡市场。

　　2009年至今，“袁大头”的价格持续水涨船高，目前已翻了三倍多，可以说跑赢了白银现货的涨幅。同时“袁大头”真伪分辨也并非很难，一般有四种辨别方式：银质辨别、包浆辨别、听音辨别、锈色辨别。其中最有效、最直接的就是包浆辨别法，传世银元表面有一层氧化银，那就是我们所说的包浆。包浆主要有浅黑色、浅灰色、浅橙色和栗壳色，颜色自然，而用鞋油擦涂和蜡火烧烤出来的包浆呈重黑色，一眼便识。还可以用“吹”来辨别，用食指和大拇指轻轻捏住银元的正中心，猛地吹银元的竖边，迅速放到耳朵边听，真的成色好的银币尾音悠长而清亮，而其他金属或非纯银的不会有这样的尾音，因为毕竟不是银材料的，其发音尖长，一辨别就知真伪。

　　(本文作者为上海德天融投资管理有限公司总经理)

　　白银的主要用途包括工业应用、珠宝首饰、摄影、硬币和奖章。银价上涨的驱动力主要来自于逐年扩大的投资需求，加之白银的贵金属特质属性，致其与黄金价格同步走高，民生证券预计2011年白银供给约增加3%，主要来自于工业和投资方面的需求。