葡萄酒的价格这几年来正趋于沸腾。过去5年中，代表高级葡萄酒的LIV-ex100佳酿指数涨幅接近3倍，大幅度超越了同期股票市场、艺术品市场、邮票等市场的表现。作为另类投资的一个分支，投资葡萄酒正在需求市场强劲的推动下蠢蠢欲动。

　　记者 冯庆汇

　　葡萄酒的世界无限美好。和葡萄酒的芳香曼妙一样美好的，还有它们的价格。葡萄酒的价格这几年来正趋于沸腾。在中国最为知名的波尔多五大酒庄之一——拉菲(Lafite)的价格，过去10年约上涨了近9倍，而同一时期，黄金价格的涨幅也仅有4倍。

　　过去5年中，代表高级葡萄酒的LIV-ex100佳酿指数的涨幅接近3倍。这一表现大幅度超越了同期股票市场、艺术品市场、邮票等市场的表现。

　　作为另类投资的一个分支，葡萄酒市场在亚洲需求的推动下蠢蠢欲动。

　　“拉菲”走红现象

　　几年前，当波尔多的法国人意识到中国市场广阔前景的时候，大概没能想到今天这样的局面。四五年前，记者遇到当时波尔多葡萄酒协会会长时，几个来自波尔多的法国人还是第一次来上海，他们热衷于谈论制造葡萄酒的艺术，对中国的了解还停留在很多年以前。而时隔若干年，变化却翻天覆地。

　　在中国，拉菲变成了葡萄酒世界中最耳熟能详的名字。甚至某位企业家在微博(http://weibo.com)上，会戏谑地说一句“我请你喝拉菲”，可见其扎根之深。事实是，2000年产的拉菲的价格，上涨幅度是同期黄金价格上涨幅度的9倍。如果是1982年这样的超级好年份的拉菲，他们按照重量计算的价格，大概是白银的10倍。如果继续上涨，有一天价格大概会超过黄金。

　　2008年全球金融危机的时刻，拉菲表现出极为惊人的抵御危机的能力。其价格飙涨只是有过一个短暂的停顿，而后继续一飞冲天。拉菲的表现，令波尔多五大酒庄中的其他4家黯然失色。比如2000年产的拉菲，刚上市时的价格与拉图(Latour)相同，但现在拉菲已经是拉图的两倍。

　　葡萄酒界弥漫着这样的猜测，拉菲的走红，可能是因为五大酒庄中唯拉菲的名字最好记，听上去有点“一拉就飞”的意思，有升职的含义。在中国富豪们的推动下，拉菲成为一匹令业界侧目的黑马。事实上，和拉菲齐名的几个酒庄，所酿造的葡萄酒水准都不分伯仲。有人开玩笑说，如果照此推测，下一个即将走红的酒庄会不会是拉图？因为拉图的名字也挺吉利。

　　不管怎么样，即使拉菲的价格已经到了泡沫的边缘，但不得不承认，在过去一些年份中，高档葡萄酒的表现要好于其他金融类别资产。

　　世界上最知名的Liv-ex Fine Wine exchange(英国国际交易所)，编制了几个知名的葡萄酒指数。其中被最为广泛运用的Liv-ex100指数，过去5年上涨了接近3倍，中间还遭遇了百年一遇的金融危机。

　　价格示范作用是明显的。过去收藏葡萄酒的人通常也是葡萄酒爱好者，他们更愿意用早期投资的方式囤货，目的是为了几十年后享受陈年酒的美味。不过对这些人来说，噩耗来了。在热钱的鼓舞之下，葡萄酒市场升温太快。

　　而有些葡萄酒经纪商，看到买家赚的钱比自己的佣金还多，于是干脆自己囤酒。他们相信这种做法能赚到更多的钱，特别是，有中国这个潜在的市场作为支撑。

　　唯有“佳酿”值得投资

　　通常西方人所说的fine wine，指的是高档葡萄酒。比如波尔多的列级庄、勃艮第的某些酒庄等等。并不是所有的葡萄酒都可以投资，通常只有这类被称为fine wine的酒才具有投资价值。

　　葡萄酒有它的寿命。普通的葡萄酒，自装瓶后可以存放的年限非常短暂，有些可能超过10年就已经过了最佳饮用时间。而类似拉菲、拉图、木桐这样的酒，深沉而有力，在恒温的环境下存放40年都没有问题。所以，经得起时间的考验，是投资级葡萄酒最基本的特点。

　　另一个特点是，所谓的fine wine产量是极为有限的。比如拉菲每年的产量大概是28万瓶。波尔多地区实行AOC产地认证制度，也就是说只有这一块被认证的土地上所产出的葡萄，酿出的葡萄酒被承认是某个酒庄的酒。所以，即使拉菲酒庄到别处买一块地种植葡萄酿酒，它们是不能叫作拉菲的(当然副酒除外)。所以fine wine某种程度而言，是具有一定的稀缺性的。如果是好年份的酒，就更加有稀缺性。这是葡萄酒作为一种投资品的基础之所在。

　　从过去的情况看，越是好的葡萄酒，升值空间越大。以Liv-ex100指数和Liv-ex500指数可以看到两者的区别。Lix-ex100指数包含了100种成份酒，其编制标准是二级市场上成交最活跃的投资级葡萄酒。每个月会根据数据调整一次。指数中包含的葡萄酒，大部分来自法国波尔多地区，同时也有少量来自勃艮第、隆河、香槟区以及意大利等地区。

　　而Liv-ex500范围更广，包含了500种成份酒。可以看到，过去5年中，Liv-ex100指数上涨了2.8倍左右，而Liv-ex500指数的涨幅约2.2倍。很显然，越是好的酒涨幅越大。拉菲的价格跑赢Liv-ex100指数2倍。所以从中可见，只有顶级葡萄酒才最值得投资，这是一个比较长期的规律。

　　对葡萄酒不甚了解的投资者，可以直接从Liv-ex的成份酒中寻找投资标的。这也不失为一个保守而又讨巧的方法。

　　泡沫还是机会

　　葡萄酒拍卖的纪录频频刷新，暗示了这个市场的热度正不断升温。

　　去年的苏富比春拍中，精品香槟王唐培里侬“至尊粉红香槟”垂直酒款以133万港元成交，刷新了单一香槟拍品世界拍卖纪录。

　　同时，著名的咂奇(Acker Merrall& Condit)红酒拍卖公司在香港举行的“帝王窖藏”专拍中，总成交额逾1.5亿港元，并刷新多项世界拍卖纪录，打破亚洲名酒拍卖会历来成交总额的最高纪录，并成为全球名酒拍卖史上成交总额第二高的拍卖会。众多拍卖品中，来自玛歌(Margaux)庄主私人酒窖珍藏的360瓶佳酿，以逾146万港元成交，破该酒庄的纪录。

　　葡萄酒的水涨船高，和全球的热钱不无关系。

　　2010年初，一箱12瓶的1982年拉菲，交易价格是2.5万英镑，到2011年初，交易价格约为4万英镑左右，而这款酒1982年刚上市时候的售价约是255英镑。不到20年时间，上涨了约100倍。

　　和沸腾的拉菲价格相比，有些高品质的酒就显得信价比非常高。比如五大酒庄之一的拉图(Latour)，1982年份的酒，一箱的价格大约是2万英镑左右，大概是拉菲的一半价格。而拉图的酒，以其强壮而著称，不管从任何角度来看，都不逊色于拉菲。1982年是公认的极为出色的年份。

　　再比如五大酒庄之一的Haut brion，同样是极佳的1982年份的酒，目前一箱的成交价约为8000多英镑。

　　显然，在各类酒之中，存在着价值的洼地。懂得葡萄酒的人，可以像分析股票一样，找到信价比非常高的酒。这些酒无论是自己喝，还是作为投资品，都是比拉菲更好的上佳选择。

　　我们能看到葡萄酒市场中存在很多机会。比如前面提到的五大酒庄中的另外四大，价格远远低于拉菲，同时品质不凡。五大酒庄外，一些波尔多的二级酒庄，也非常有竞争力。

　　还有例如勃艮第地区的名庄也非常值得关注。由于产量稀少，有些酒比五大酒庄的价格更高。比如Romanee-conti,1982年份，目前一箱的交易价格约5.5万英镑左右，比拉菲更昂贵，但由于产量极低，投资价值非常高。DRC TACHE也是非常好的勃艮第酒，1982年份每箱的交易价约1万多英镑。还有法国隆河、意大利、德国、澳洲、美国、智利等地，都有相当著名的酒庄，每种酒的投资价值都值得细细研究。

　　可以喝的投资

　　葡萄酒和其他投资品最大的区别就是，它们可以喝。所以有人开玩笑说，投资葡萄酒最保险的地方在于，你最后可以喝掉它，保证不亏；同时投资葡萄酒最大的风险则是，你一不小心喝了它。

　　对很多的发烧友来说，葡萄酒既是兴趣也是投资，它一方面提供你迷人的嗅觉和味觉的享受，带给你探索的快感，以及和朋友们分享的乐趣；另一方面你可以通过投资获利，或者用“以酒养酒”的方式，将这种有点奢侈的爱好无限延续。

　　也许葡萄酒经纪商会对你说，即使不懂葡萄酒也不妨碍你投资它们，但实际上，就和任何一种投资一样，如果你不懂得其中的奥妙是很难真正成功投资的。

　　事实上，如果投资葡萄酒的人爱喝葡萄酒，或者是爱喝葡萄酒的人参与葡萄酒投资，这是我们最愿意看到的。有些葡萄酒的爱好者，通常会购买次级酒庄的酒，自己喝；同时投资于顶级酒庄的酒，以期获利，投资和爱好两不误，这种模式是最值得推崇的。