本版文/图 羊城晚报记者 许悦 实习生 卢启文

　　昨天在广州市纵原邮币卡交易市场，正是上午11时交易最旺盛的时段，市场内却稀稀拉拉的不见什么人气。

　　从去年底延续至今的市场调整浪潮，让牛市了6年的金银币市场，在这个“歇夏期”真正停歇了下来。金银币价格普跌四成，就连号称最抗跌的“老精稀”币，表现差的跌幅也达30%-40% 。虽然“熊猫30周年金币”、“五台山金银币”，以及刚刚上市的“京剧脸谱金银币”也曾走出一小波行情，但改变不了整个金银币市场的调整格局。

　　目前众多金银币投资收藏者最关注的就是，这一次的金银币熊市将会持续多久？这个时候应该出手抄底还是持币观望？如果想出手，哪些题材最值得投资收藏？

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　　市场全线回调价格普跌四成

　　赵利平：受经济大环境不景气的影响，今年众多投资收藏品的价格都出现了大幅的调整，金银币还遭遇了金价下跌的双重打击，不知道这一波的市场调整力度有多大？

　　陈浩敏：金银币的行情从去年9月份就开始转淡，8月份我们在香港参加金银币拍卖会的时候，大家都还在买东西，但9月初回到广州，行情就明显变了，之后价格就一直往下走。这除了受国际经济不景气的影响外，我认为另一个原因是市场的确到了调整的时候。

　　从2005年开始，金银币市场就一直走高，到2011年已经持续6年牛市，很多发行量比较少的“老精稀”币，在这几年升值得非常厉害。当中典型个案如1992年发行的“中国古代科技发明发现”1公斤纪念银币(5枚一套，发行量50套)，在2001年、2002年市场最低迷的时候，一套的价格只是3.1万元左右，到去年最高峰的时候，一套涨到了300万元，相当于涨了100倍。现在市场回调，一套的价格跌到了220万元。

　　葛祖康：市场全面回调，“老精稀”币同样受波及，一些表现差的“老精稀”币，跌幅也达到了30%。比如“一片故土”金币，原计划发行量是8888套，实际上只发行了2000套，它的价格从2010年的12万元，跌到了现在的8万元左右。

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　　长线投资比短线投资获益大

　　赵利平：其实任何投资产品都会经历潮起潮落的历程，其中往往孕育着把握行情的大机会。除了那些被套住钱的炒家或跟风者，坚持价值投资的人应该不至于恐慌。我们应该如何正确看待这一波的市场调整？又该如何把握好低价入市的时机？

　　葛祖康：我认为促成市场调整的原因，一是早在2010年的时候，我们这些圈内的人基本就已经满仓了，资金也用完了，新的价格形成以后，需要经过市场的适应；第二，中国了解金银币的人还是太少太少了，目前这类收藏投资品还没有引起社会效应，再加上国家经济回调以后银根收紧，新产出资金就比较乏力。第三，新加入的人对“老精稀”币又不是很了解，还在观望，所以一部分“老精稀”币会跌价。

　　经常有人问我什么时候才能抄底？其实投资金银币跟投资股票不一样，没有一个人能够抄底。只要你看好一个品种，了解它，就应该及时去买进，什么时候都不为迟，特别是在回调期买更好。我认为中国现代贵金属币是最具投资收藏价值的新兴艺术品，它是国家发行的法定货币，法律容不得赝品的存在，而且还严格限量，这是投资书画等其他领域所没有的优势。

　　陈浩敏：其实很多人都知道，市场行情下滑的时候，就是人舍我取的时候，但在实操中真正能够这样做到的人却是寥寥无几。我今年就一直在买东西，虽然上个月买的东西到了这个月账面可能又跌了几十万元，但我看好的是未来的增值。这就像我们没办法知道什么时候是价格峰谷一样，只能是自己设定一个目标价位，达到了就减仓，所以我每次都能在峰谷上减仓。

　　现在入市的藏家，已经错过了“老精稀”币的起步阶段，而且新发行的金银币，可圈可点的品种也不是很多。所以我建议可以趁现在金银币的低迷期，分批分阶段买入“老精稀”币，建仓做长线的投资。但因为前段时间的连续暴涨，已经透支掉很多金银币短期的升值空间，所以现在买入，可能要等上个几年的时间才有可能大获利。其实金银币的投资收藏，本来就不是一个能够让人一夜暴富的板块。我所认为的短线投资是持有3-5年，长线投资获利最大，但这个周期我把它放大到20-50年。每次下手之前，我都把风险考虑到最大，把预期收益想象到最小，抱着这种心态选择合适的品种去投资，现实往往会给我们带来惊喜。

　　葛祖康：我也认为，长线投资总比短线投资的获益大。因为我们做的不是投机，而是投资收藏，都说“炒家不如商家，商家不如藏家”，是有一定道理的。举我自己的例子，2002年的时候买了一套 “传统文化”1盎司的金币(5枚一套)，当时的价格是2万元，到2006年、2007年前后，涨到了10多万元，如果当时卖掉的话就属于短线投资了。但我继续持有，到2010年上半年的时候涨到了60多万元，下半年涨到了100多万元，现在已经是160多万元了，后期的涨幅是几何级的。

　　陈浩敏：现在国内很多资金都在寻找出路，相比书画等其他投资产品，我更看好金银币。一来这个板块目前正在起步阶段，投资一定要在起步的阶段介入，能够赚个成本差；第二，金银币的发行趋势是不断扩容的，随着知名度的不断上升，小众市场就会越来越大众，所以我一直看好金银币的后市。

　　另外，金银币还有几层属性，第一是权威性，只有央行能够发行；第一是艺术品属性；第三是保真性。

　　这种现代贵金属币唯一的缺点是历史太短，没有故事。但好在玩金银币的群体很容易培养，谁都不会拒绝黄金白银。目前玩老银币的人还是比玩现代金银币的人多，所以同一档次的老银币价格远高于现代金银币。但总有一天，金银币的玩家和市场规模会远远超过古币老银币，到那时需求一增加，供不应求的话，就只能通过涨价来解决这个矛盾。

　　所以说金银币未来的市场空间还很大。如果你身边90%的人都知道金银币了，作为投资你就不必介入了。但现在每100个人当中不到10个人知道金银币，所以我认为最大的机会还在后头。

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　　买十几套新币

　　不如买一套“老精稀”

　　赵利平：相对于书画、珠宝、瓷器这些收藏大项，金银币的收藏群体比较小，虽然近年来这个群体增长得非常快，但大部分新入门的“初哥”，都只是知道去银行购买新发行的熊猫币、生肖币，像我们刚刚谈到的一系列“老精稀”币，可能很多人听都没听过。

　　葛祖康：“老精稀”币是金银币市场中增值最快的一个板块，不过很多新人都有这样的误解，认为新发行的金银币还没有涨过价，应该赶快买，放上一段时间后自然也涨价了，但其实这种想法是非常错误的。

　　目前所有新币的发行价，都是按照国家的规定再加上一定的利润制定的。往往行情好的时候，加的利润会高一些，也就透支了未来的升值空间。更重要的是，现在新币的发行量都是大大高于市场的需求量的，供大于求，新币的价格很快就会跌下来。而“老精稀”币已经经过几十年市场的沉淀，以前的发行量也比现在少得多。

　　所以我建议新人不要急于购买新币，如果你实在太喜欢新币也要等它被市场适当地消化掉，价格降到不可能再降的时候再出手。除了一些发行数量极少的大规格金银币，普通的金银币肯定是可以买得到的，因为发行量总是远远超过市场的需求量。从投资的角度来讲，哪怕只买一套“老精稀“币，也比买十几套新币好得多。

　　陈浩敏：2010年前介入“老精稀”币的投资者的收益相当可观。这几年价格涨得较猛的例如“齐白石”5盎司银币，其价格从2003年、2004年间的1000多元，涨到了去年的7.5万元，现在哪怕是掉价40%，比起原先的价格也是翻了几十倍。

　　所以说“老精稀”，稀应该是放在第一位的，精品以后还会层出不穷。衡量金银币价值的标准，第一是稀，第二也是稀，第三才是题材、工艺和设计。

　　陈浩敏：对于新入行的收藏者我还有一个建议：集中火力做一次看得准的投入，回报率一定好过分散去浪费子弹。要选择性地分配你的资金，在购买金银币的时候，要先区分是基于收藏爱好还是投资。我个人比较偏向于三分收藏七分投资，毕竟购买金银币投入的资金量比较大，完全出于爱好不考虑投资不太现实。

　　而投入的资金也是因人而异，起步资金可以设定在几万元，从早年发行的品种中选择发行量比较少的金银币，这个量我个人认为纪念币以3000枚以内，熊猫投资币以20000套以内为首选。可以从熊猫金套币入手，早年很多“精制猫”目前的价格也就3万多元，新人可以买一两套当定投，一有多余的资金就购入。如果资金充裕，可以购买熊猫金币大全套，包括了从1982年发行的第一套熊猫金币至2012年一共31年的大全套金猫，目前的价格是125万元，放长线的话应该会有比较大的升值空间。

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　　熊猫新币热销

　　带动旧币受关注

　　赵利平：在所有金银币的品种中，熊猫金银币无论是知名度还是发行量，都是绝对的第一。但去年发行大幅扩容后，关于熊猫金银币的收藏价值，就一直备受质疑。但今年发行的“熊猫30周年金币”，又的确在市场低迷的时候走出了一小波行情。到底现在的熊猫金银币还有没有投资收藏价值？

　　葛祖康：熊猫金币与南非福格林金币、加拿大枫叶金币、美国鹰洋金币、澳大利亚袋鼠金币并称为世界五大投资金币，也是目前中国年均发行量最大的带有面值的金银纪念币品种。现在市场上大部分流通的早期熊猫金银币几乎都是海外回流的。

　　与其他题材的金银币相比，熊猫金银币的投资收藏增值要小很多。因为熊猫金银币是根据国际贸易的需要来决定其发行量的。近几年，熊猫金银币的发行量大幅扩容，比如去年1盎司的熊猫普制银币，原定发行300万枚，实际发行600万枚。不过现在最大的好处是商业银行也开始销售金银币了，很多原先不知道金银币的人，就是从银行购买熊猫金银币入行的，可能在商业银行的促售下，一段时间会迅速增值。但因为发行量实在太大，新发行的熊猫金银币投资收藏价值就很低了，他们的价格涨幅，主要跟随黄金白银的波动。

　　陈浩敏：但长远来看，熊猫金银币未来还是有很大的市场空间的。现在各大商业银行开始介入销售熊猫金银币，作为一种国际性的题材，熊猫金银币的市场会非常的大。但我更看好早期发行的熊猫金银币。

　　首先，现在熊猫金银币的发行量这么大，一定会推动新入行的藏家去关注以前的品种，起码100个人当中，就会有一两个人去购买早年的品种。其次，早期的熊猫金币，发行数量相对目前而言少很多。因为当时发行熊猫金币是以销定产的。

　　我个人比较推荐的是1982年到2012年发行的大全套熊猫金币，如果资金规模不是太大，可以直接选择购买熊猫金币中的“精制猫”，它从1986年开始发行到1992年，都是5枚一套的标准套装，一整套买下来大概是35万元左右。当中铸造量最少的是1992年发行的熊猫金币，一共才835套，这个数量少得不可思议。

　　为什么2011年的熊猫金银币比2012年的还便宜？就是因为2011年的时候，熊猫金银币的发行计划是金30万套，银300万枚，但由于当年央行在几个商业银行试点销售熊猫金银币，消费群体瞬间膨胀，这批看似天量的金银币一投入市场马上无影无踪，所以央行马上将熊猫金银币发行量扩容到60万套和600万枚，这在中国30多年的现代贵金属币史上，都是前所未有的事情，但其实是很不厚道的一件事。因为上半年销售火爆，所以央行和商业银行都非常看好后市，一些商业银行甚至一下子又订了很多货。但恰恰就是央行发行扩容之后，国际白银价格就开始暴跌，临时扩容的币都积压了。等到了2012年，又有新版的熊猫金银币面世，2011版的没人要了。

　　而今年以来，黄金白银的表现一直不温不火，所以上半年熊猫金银币的销售不如去年。现在2011年的“金套猫”市场价是20200元，而2012年的是20700元。