葡萄酒的价格这几年来正趋于沸腾。过去5年中，代表高级葡萄酒的LIV-ex100佳酿指数涨幅接近3倍，大幅度超越了同期股票市场、艺术品市场、邮票等市场的表现。作为另类投资的一个分支，投资葡萄酒正在需求市场强劲的推动下蠢蠢欲动。

　　葡萄酒的世界无限美好。和葡萄酒的芳香曼妙一样美好的，还有它们的价格。葡萄酒的价格这几年来正趋于沸腾。在中国最为知名的波尔多五大酒庄之一——拉菲(Lafite)的价格，过去10年约上涨了近9倍，而同一时期，黄金价格的涨幅也仅有4倍。

　　过去5年中，代表高级葡萄酒的LIV-ex100佳酿指数的涨幅接近3倍。这一表现大幅度超越了同期股票市场、艺术品市场、邮票等市场的表现。

　　作为另类投资的一个分支，葡萄酒市场在亚洲需求的推动下蠢蠢欲动。

　　“拉菲”走红现象

　　几年前，当波尔多的法国人意识到中国市场广阔前景的时候，大概没能想到今天这样的局面。四五年前，记者遇到当时波尔多葡萄酒协会会长时，几个来自波尔多的法国人还是第一次来上海，他们热衷于谈论制造葡萄酒的艺术，对中国的了解还停留在很多年以前。而时隔若干年，变化却翻天覆地。

　　在中国，拉菲变成了葡萄酒世界中最耳熟能详的名字。甚至某位企业家在微博(http://weibo.com)上，会戏谑地说一句“我请你喝拉菲”，可见其扎根之深。事实是，2000年产的拉菲的价格，上涨幅度是同期黄金价格上涨幅度的9倍。如果是1982年这样的超级好年份的拉菲，他们按照重量计算的价格，大概是白银的10倍。如果继续上涨，有一天价格大概会超过黄金。

　　2008年全球金融危机的时刻，拉菲表现出极为惊人的抵御危机的能力。其价格飙涨只是有过一个短暂的停顿，而后继续一飞冲天。拉菲的表现，令波尔多五大酒庄中的其他4家黯然失色。比如2000年产的拉菲，刚上市时的价格与拉图(Latour)相同，但现在拉菲已经是拉图的两倍。

　　葡萄酒界弥漫着这样的猜测，拉菲的走红，可能是因为五大酒庄中唯拉菲的名字最好记，听上去有点“一拉就飞”的意思，有升职的含义。在中国富豪们的推动下，拉菲成为一匹令业界侧目的黑马。事实上，和拉菲齐名的几个酒庄，所酿造的葡萄酒水准都不分伯仲。有人开玩笑说，如果照此推测，下一个即将走红的酒庄会不会是拉图？因为拉图的名字也挺吉利。

　　不管怎么样，即使拉菲的价格已经到了泡沫的边缘，但不得不承认，在过去一些年份中，高档葡萄酒的表现要好于其他金融类别资产。

　　世界上最知名的Liv-ex Fine Wine exchange(英国国际交易所)，编制了几个知名的葡萄酒指数。其中被最为广泛运用的Liv-ex100指数，过去5年上涨了接近3倍，中间还遭遇了百年一遇的金融危机。

　　价格示范作用是明显的。过去收藏葡萄酒的人通常也是葡萄酒爱好者，他们更愿意用早期投资的方式囤货，目的是为了几十年后享受陈年酒的美味。不过对这些人来说，噩耗来了。在热钱的鼓舞之下，葡萄酒市场升温太快。

　　而有些葡萄酒经纪商，看到买家赚的钱比自己的佣金还多，于是干脆自己囤酒。他们相信这种做法能赚到更多的钱，特别是，有中国这个潜在的市场作为支撑。

　　唯有“佳酿”值得投资

　　通常西方人所说的fine wine，指的是高档葡萄酒。比如波尔多的列级庄、勃艮第的某些酒庄等等。并不是所有的葡萄酒都可以投资，通常只有这类被称为fine wine的酒才具有投资价值。

　　葡萄酒有它的寿命。普通的葡萄酒，自装瓶后可以存放的年限非常短暂，有些可能超过10年就已经过了最佳饮用时间。而类似拉菲、拉图、木桐这样的酒，深沉而有力，在恒温的环境下存放40年都没有问题。所以，经得起时间的考验，是投资级葡萄酒最基本的特点。

　　另一个特点是，所谓的fine wine产量是极为有限的。比如拉菲每年的产量大概是28万瓶。波尔多地区实行AOC产地认证制度，也就是说只有这一块被认证的土地上所产出的葡萄，酿出的葡萄酒被承认是某个酒庄的酒。所以，即使拉菲酒庄到别处买一块地种植葡萄酿酒，它们是不能叫作拉菲的(当然副酒除外)。所以fine wine某种程度而言，是具有一定的稀缺性的。如果是好年份的酒，就更加有稀缺性。这是葡萄酒作为一种投资品的基础之所在。

　　从过去的情况看，越是好的葡萄酒，升值空间越大。以Liv-ex100指数和Liv-ex500指数可以看到两者的区别。Lix-ex100指数包含了100种成份酒，其编制标准是二级市场上成交最活跃的投资级葡萄酒。每个月会根据数据调整一次。指数中包含的葡萄酒，大部分来自法国波尔多地区，同时也有少量来自勃艮第、隆河、香槟区以及意大利等地区。

　　而Liv-ex500范围更广，包含了500种成份酒。可以看到，过去5年中，Liv-ex100指数上涨了2.8倍左右，而Liv-ex500指数的涨幅约2.2倍。很显然，越是好的酒涨幅越大。拉菲的价格跑赢Liv-ex100指数2倍。所以从中可见，只有顶级葡萄酒才最值得投资，这是一个比较长期的规律。

　　对葡萄酒不甚了解的投资者，可以直接从Liv-ex的成份酒中寻找投资标的。这也不失为一个保守而又讨巧的方法(附表中列出了这100种酒)。

　　最近一次Liv-ex100指数中的100种成份酒

　　Haut Brion2006

　　Latour2006

　　Lafite Rothschild2006

　　Mouton Rothschild2006

　　Cheval Blanc2005

　　Cos d'Estournel2005

　　Haut Brion2005

　　Lafite Rothschild2005

　　Latour2005

　　Leoville Las Cases2005

　　Margaux2005

　　Mission Haut Brion2005

　　Mouton Rothschild2005

　　Palmer 2005

　　Pavie2005

　　Latour2004

　　Lafite Rothschild2004

　　Ausone2003

　　Haut Brion2003

　　Pichon Lalande2003

　　Cos d'Estournel2003

　　Lafite Rothschild2003

　　Latour2003

　　Leoville Barton2003

　　Leoville Poyferre2003

　　Margaux2003

　　Montrose2003

　　Mouton Rothschild2003

　　Ausone2002

　　Latour2002

　　Latour2001

　　Petrus2001

　　Ausone2000

　　Cheval Blanc2000

　　Haut Brion2000

　　Lafite Rothschild2000

　　Latour2000

　　Leoville Barton2000

　　Leoville Las Cases2000

　　Leoville Poyferre2000

　　Lynch Bages2000

　　Margaux2000

　　Mission Haut Brion2000

　　Montrose2000

　　Mouton Rothschild2000

　　Petrus2000

　　Pichon Baron2000

　　Pichon Lalande2000

　　Ausone1999

　　Lafite Rothschild1999

　　Cheval Blanc1998

　　Haut Brion1998

　　Lafite Rothschild1998

　　Mouton Rothschild1998

　　Petrus1998

　　Ducru Beaucaillou1996

　　Lafite Rothschild1996

　　Latour1996

　　Leoville Las Cases1996

　　Margaux1996

　　Pichon Lalande1996

　　Haut Brion1995

　　Lafite Rothschild1995

　　Latour1995

　　Leoville Las Cases1995

　　Margaux1995

　　Mouton Rothschild1995

　　Petrus1995

　　Pichon Lalande1995

　　Cheval Blanc1990

　　Cos d'Estournel1990

　　Haut Brion1990

　　Latour1990

　　Leoville Las Cases1990

　　Margaux1990

　　Montrose1990

　　Petrus1990

　　Pichon Baron1990

　　Haut Brion1989

　　Mission Haut Brion1989

　　Petrus1989

　　Cos d'Estournel1986

　　Lafite Rothschild1986

　　Leoville Las Cases1986

　　Margaux1986

　　Mouton Rothschild1986

　　Pichon Lalande1986

　　Yquem2001

　　Yquem1990

　　Clos Papes， CNDP 2005

　　DRC， Tache2006

　　DRC， Tache2005

　　DRC， Tache2002

　　Louis Roederer Cristal1999

　　Dom Perignon1996

　　Krug1998

　　Krug1996

　　Krug1990

　　Sassicaia2006

　　Ornellaia2004　　

　　泡沫还是机会

　　葡萄酒拍卖的纪录频频刷新，暗示了这个市场的热度正不断升温。

　　去年的苏富比春拍中，精品香槟王唐培里侬“至尊粉红香槟”垂直酒款以133万港元成交，刷新了单一香槟拍品世界拍卖纪录。

　　同时，著名的咂奇(Acker Merrall& Condit)红酒拍卖公司在香港举行的“帝王窖藏”专拍中，总成交额逾1.5亿港元，并刷新多项世界拍卖纪录，打破亚洲名酒拍卖会历来成交总额的最高纪录，并成为全球名酒拍卖史上成交总额第二高的拍卖会。众多拍卖品中，来自玛歌(Margaux)庄主私人酒窖珍藏的360瓶佳酿，以逾146万港元成交，破该酒庄的纪录。

　　葡萄酒的水涨船高，和全球的热钱不无关系。

　　2010年初，一箱12瓶的1982年拉菲，交易价格是2.5万英镑，到2011年初，交易价格约为4万英镑左右，而这款酒1982年刚上市时候的售价约是255英镑。不到20年时间，上涨了约100倍。

　　和沸腾的拉菲价格相比，有些高品质的酒就显得信价比非常高。比如五大酒庄之一的拉图(Latour)，1982年份的酒，一箱的价格大约是2万英镑左右，大概是拉菲的一半价格。而拉图的酒，以其强壮而著称，不管从任何角度来看，都不逊色于拉菲。1982年是公认的极为出色的年份。

　　再比如五大酒庄之一的Haut brion，同样是极佳的1982年份的酒，目前一箱的成交价约为8000多英镑。

　　显然，在各类酒之中，存在着价值的洼地。懂得葡萄酒的人，可以像分析股票一样，找到信价比非常高的酒。这些酒无论是自己喝，还是作为投资品，都是比拉菲更好的上佳选择。

　　我们能看到葡萄酒市场中存在很多机会。比如前面提到的五大酒庄中的另外四大，价格远远低于拉菲，同时品质不凡。五大酒庄外，一些波尔多的二级酒庄，也非常有竞争力。

　　还有例如勃艮第地区的名庄也非常值得关注。由于产量稀少，有些酒比五大酒庄的价格更高。比如Romanee-conti,1982年份，目前一箱的交易价格约5.5万英镑左右，比拉菲更昂贵，但由于产量极低，投资价值非常高。DRC TACHE也是非常好的勃艮第酒，1982年份每箱的交易价约1万多英镑。还有法国隆河、意大利、德国、澳洲、美国、智利等地，都有相当著名的酒庄，每种酒的投资价值都值得细细研究。

　　可以喝的投资

　　葡萄酒和其他投资品最大的区别就是，它们可以喝。所以有人开玩笑说，投资葡萄酒最保险的地方在于，你最后可以喝掉它，保证不亏；同时投资葡萄酒最大的风险则是，你一不小心喝了它。

　　对很多的发烧友来说，葡萄酒既是兴趣也是投资，它一方面提供你迷人的嗅觉和味觉的享受，带给你探索的快感，以及和朋友们分享的乐趣；另一方面你可以通过投资获利，或者用“以酒养酒”的方式，将这种有点奢侈的爱好无限延续。

　　也许葡萄酒经纪商会对你说，即使不懂葡萄酒也不妨碍你投资它们，但实际上，就和任何一种投资一样，如果你不懂得其中的奥妙是很难真正成功投资的。

　　事实上，如果投资葡萄酒的人爱喝葡萄酒，或者是爱喝葡萄酒的人参与葡萄酒投资，这是我们最愿意看到的。有些葡萄酒的爱好者，通常会购买次级酒庄的酒，自己喝；同时投资于顶级酒庄的酒，以期获利，投资和爱好两不误，这种模式是最值得推崇的。