编者按：火爆的投资品与金融联姻，从艺术品“烧”到了酒。去年以来全国各地频现酒类交易所，迄今已达10家。虽然这些交易所在极力撇清类金融化模式，但其暗藏的风险不容忽视。在监管部门的整顿风暴下，这类交易所将何去何从，是必须解决的难题。

　　“我不搞杠杆！我不是期货！我限制炒作！”

　　■本报记者 韩喆

　　去年底，国务院发布“38号文”直指权益拆分的竞价、做市商等方式的集中交易，责成地方政府对属区的各类交易场所进行一次集中清理整顿。一场针对各类交易所的监管风暴袭来。

　　在经过了去年酒类交易所“扎堆”设立之后，面对监管风暴，不少地方已经陆续出台了关于交易所的整顿方案，国内各类交易所都在惴惴不安中静待6月30日整顿期的结束，酒类交易所也以不同的方式努力“摘”清与期货、证券的关系和不同，以规避国家的整顿锋芒。

　　表现1：更名、不拆分、去杠杆

　　一度被认为是天津文交所翻版的中国期酒交易所，面对整顿，迅速的改变了其交易规则并将期酒交易手续费全部变为零，并将网站的名称也变为“中国期酒市场”。在接受《证券日报》记者采访时候，中国期酒市场人士明确表示，主动更名就是为了迎合国家监管的要求，而且也是为了中国大陆投资者的心理需要，目前使用的“中国期酒市场有限公司”名称是在中国香港地区合法注册的企业。不过，针对非中国大陆的全球投资者，仍然会使用“中国期酒交易所”名称。

　　此前，有媒体报道对该交易所的交易模式、第三方存管、行情软件等提出质疑，认为其好像是在做外汇，又像是在炒股。并且和所有的期货品种一样，期酒有杠杆，并且还是T+0交易。上市品种的涨跌幅度为20%。

　　而在2011年6月27日，关于中国期酒交易所上线的一篇文章里，记者发现，当时提到“那些没有获得订单的投资者也可以‘裸卖空’方式做空合约进行交易。”以及“与一般的期酒投资不同，交易所的红酒期酒合约将以最低达一元的电子份额化实施T+0交易，参与市场的投资者可以每天12小时、每周7天的高达10倍的杠杆化交易。”

　　记者查阅了中国期酒市场网站，在交易规则内，除了T+0电子交易没变，交易时间也由去年的7天缩短为周一至周五，并明确每天17:00后为清算时间，但系统仍可接受用户的交易委托。此外，该规则还表述说，所有交易均不能使用杠杆，没有任何倍数放大。

　　“所有交易品种的最小交易单位为1瓶，即1手，而不是像之前将一瓶拆分成100股。”面对质疑，中国期酒市场表示。

　　该交易市场网站上显示，目前共有五星茅台2013、五粮液2012、中粮君顶东方2006等11个品种在该市场交易。在价格列表中标明了品种代码、总市值、当前价格和当日涨跌幅。

　　表现2：高手续费限制炒作

　　著名的上海红酒交易中心也曾提前向公众打过“预防针”，申明自己的交易模式与期货交易有本质的不同。但当时的媒体就称之为该交易中心“将挂牌红酒期货品种”。

　　该交易中心人士对媒体曾解释说，上海红酒交易中心与期货交易的本质区别在于，我们不做任何份额交易、不用杠杆、不收取保证金，且每瓶酒都有实货予以对应。上海红酒交易中心一开始设计时就着重预防和避免投机的出现，鼓励投资和消费，不鼓励炒作行为。

　　但有质疑称，虽然上海红酒交易中心T+0交易理论上可以当日买进卖出，但实际上短线难做，交易费用也很高，据了解，该交易中心交易手续费为成交额2.5%，双边收取，管理费则为每日结算后持仓市值的万分之0.55，相当于年化率2%，有期货业人士表示，这个期酒交易费几乎是股票交易的25倍。对此，上海红酒交易中心的解释是，高手续费主要为了限制炒作，限制过度频繁的交易。

　　在上海红酒交易中心网站上，记者看到了4月17日的交易统计，当日热门品种和收藏品种共计177种，成交量4572手，成交金额为522万元。

　　而据了解，该交易中心的“理想”是，要在3到5年的时间内，实现50亿到100亿元的投资级酒的交易规模；100亿到200亿元的消费级红酒的交易规模；成为亚洲第一的红酒交易平台，确立上海作为全国红酒集散地的龙头地位。

　　在该交易中心网站上，分别罗列了市场开户、交易品种、信息披露、历史图表等栏目，在其交易规则里，明确表述交易单位为“手”，买(卖)量必须为手的整数倍。一“手”原则上为1瓶，视交易品种不同而不同。

　　并且在规则中第八条特意对“期酒交易”进行了解释，其表述为“期酒是酒庄为回笼资金而预售的商品，不是期货”。

　　表现3：现货每天都能交割

　　关于天津滨海国际葡萄酒交易所的宣传稿件在网络上随处可见，但记者却没有找到该交易所的官方网站。反而找到了与其一字之差的另一家交易所——天津渤海国际葡萄酒交易所的网站。记者查询，目前在天津至少有两家关于酒类的交易所，分别是去年2月发起成立的明庄酒交易所、去年11月1日在空港揭牌的天津滨海国际葡萄酒交易所。

　　有意思的是，这两家酒交易所都表示自己是国内首家或者最早的酒交所，且都宣传自己是全球第三家酒类交易所。天津滨海国际葡萄酒交易所董事赵东庆曾在报道中表示，天津滨海葡萄酒交易所是最早入住国内的酒交所及世界第三家葡萄酒交易所。打造葡萄酒、窖藏白酒、原酒的交易平台，最终将成为国际高端葡萄酒资源配置中心、定价中心，为中国争取普通酒定价的话语权。

　　而明庄酒交易所的宣传资料中也表述说，该交易所是国家工商行政管理总局核准名称，天津工商管理部门登记，中国第一、全球第三家酒类交易所。是国内首家全部实施百分百现货、百分百交割的交易所。

　　此外，而一字之差的天津渤海国际葡萄酒交易所也在资料中表示，该交易所是最早入住国内的酒交易所及伦敦，纽约国际葡萄酒交易所之后的世界第三家葡萄酒交易所。如此解释，让人不得不怀疑，这两家交易所是一家，但在“滨海版”的资料中，并没有提及“渤海版”中关于公司大股东的信息。

　　天津渤海国际葡萄酒交易所资料显示，该交易所第一大股东是中国改革实业股份有限公司。交易所于2011年(没有具体时间)经天津市政府批准设立，坐落于天津市滨海新区于家堡金融区。注册资金1亿。天津政府在于家堡金融区委交易所提供了1600平米的免费办公场地。

　　而关于交易规则，赵东庆曾表示，与期货中定期交割不同，滨海国际葡萄酒交易所每天交割的创新制度为现货商和投资者化解了传统期货交易中确定的交割风险，具有真正的每日现货价格发现功能，可以吸纳大量国内外的交易商参与到交易中来，同时吸引大型现货商参与实物交割。交易所采用创新的电子撮合方式，实行20%保证金及T+0电子交易服务，到交易所开户要求资金为5万元。据了解，天津滨海国际葡萄酒交易所建有3个顶级酒窖，葡萄酒交易所是提供具有投资价值葡萄酒的交易机构，最大的特点是所有交易的葡萄酒全部存放在这些酒窖里，投资者可将持有的葡萄酒卖出，也可随时到交易所的酒窖中提取酒。