记者 王先知 北京报道

　　像买股票一样买白酒已经成为投资客的一种新选择，“白酒证券化”成了今年酒类市场的关键词，被业内人士认为是白酒业未来发展的重要趋势。与此同时，从2011年扎堆建成的数个酒类交易平台也正风生水起。但不得不提的是，在巨大的白酒市场上发酵一种新生的营销模式，面临的仍是不可知的未来：“白酒证券化”是否可行，市场是否有培育其成熟的土壤，都需要时间来解答。

　　酒交所里的秘密

　　13年前，当英国的吉姆斯·迈尔斯(James Miles)和贾斯汀·吉布斯(Justin Gibbs)突发奇想，成立了第一家专业的葡萄酒交易所时，他们不会料到，他们会成了全球最大的期酒交易所——伦敦国际葡萄酒交易所(Liv-Ex)的创始人。当然，他们也不会想到，十余年后，他们的中国同行们，正热衷于“纸白酒”生意，类似于伦敦国际葡萄酒交易所的白酒交易所正遍地开花。

　　据记者初步统计，去年以来，已有香港、天津、四川等地超过十家酒类交易所上线。即便在这十余家中，做“纸白酒”生意的还只有包括上海国际酒业交易中心在内的寥寥数家，但国内白酒产品证券化浪潮已经愈演愈烈。不过，白酒产品按照“股票化”的思路去运作，究竟是一种白酒投资的新玩法和发展趋势，还是白酒行业的自我炒作仍是笼罩在行业上空的迷雾。

　　“最后可能留下两三家”

　　相比于国际上已经成熟的红酒理财模式，目前，我国白酒类交易平台的模式可谓“摸着石头过河”。然而随着白酒行业的高涨发展，酒类金融平台正如同当年的“文交所”一样，如同雨后春笋般纷纷崛起，而待开业的仍有很多，酒类交易所的生存状态究竟如何引发记者关注。

　　事实上，这股白酒交易所的成长风还得从2011年说起。

　　当年2月，四川中国白酒产品交易中心有限公司注册成功。这家由泸州老窖集团、泸州酒业集中发展区有限公司联合发起组建的第三方电子交易公共服务平台，是全国首家特大型酒类产业现货电子交易市场。

　　就在四川中国白酒产品交易中心注册成功的当月，也就是2011年2月，四川港荣投资发展有限责任公司(以下简称“港荣公司”)，也启动了“四川联合酒类交易所”项目。

　　但实际上，上述两家酒类交易中心，并不是完整意义上的白酒“股票化”理财产品。

　　贵州白酒交易所一位内部人士告诉本报记者，四川酒类交易所和他们不一样，四川那边主要是基酒交易，不面对普通个人投资者，主要面对白酒企业，目前国内按照股票化操作模式，进行白酒交易的地方只有贵州白酒交易所和上海国际酒业交易中心。

　　贵州白酒交易所发行经理陈涛接受本报记者采访时也表示，国内白酒交易所的不断涌现是借鉴了红酒交易所的运作原理，但是更多的还是创新。

　　对于贵州白酒交易所和上海国际酒业交易中心的操作模式，从事白酒理财产品交易的北京金马甲产权网络交易有限公司副总裁陈慧明认为，他们交易所同这两家不太一样，金马甲更注重消费，和市面上销售的普通白酒不一样，他们这边都是按坛来销售，容量比较大。

　　“虽然现在有十来家从事酒类的交易机构，但是我认为最后能够存活下来的交易中心会非常非常的少，最后可能只会留下两三家交易中心。”陈慧明指出，目前遍地开花的酒交所值得警惕，不排除有些交易机构为了短期利益，铤而走险，做一些对投资人不利的事情，这样就会害了这个行业。

　　若无接盘者

　　下家难变现

　　面对众多的酒类交易中心，消费者在投资白酒时的风险在哪呢？

　　“投资收益不能保证，这就像股票一样，它也有涨跌。”白酒经纪人郜爱珍告诉本报记者，这种理财方式肯定是有风险的，不管是什么理财方式，都是有风险的。

　　不过，陈慧明却告诉本报记者，这同股票的差异还是很大的，股票是权益交易，而白酒理财产品是失误交易，目前白酒理财产品交易活跃度之所以不高，还是由于投资者的参与度不多，股票市场刚开始也是如此，投资者认可这种模式需要一个过程。

　　另一方面，对于白酒理财产品的变现，一位不愿署名的行业人士告诉本报记者，投资者购买了白酒理财产品以后，如果要变现则显得很困难，必须要有下家接手，否则的话，就像抛售股票一样，只能等待下一个买家，如果没有人接手的话，很难卖出去，就砸在投资者手里了。

　　对于投资者如何变现的问题，贵州白酒交易所发行经理陈涛解释称，目前由于贵州白酒交易所只有一只白酒产品，交易并不活跃，投资者要是想变现的话，可能就比较困难，就要等到下家来购买为止，但是也可以降价来出售，这样对于投资者来说就意味着要亏损。

　　另一方面，相对较高的手续费率也对白酒证券化的交易产生一定阻力。据了解，相比于上海国际酒业交易中心的交易费，贵州白酒交易所的要贵很多，该所按照酒品一年的交易成交金额的5‰计算。

　　“这么高的交易费主要是为了保护做长期投资的投资者。”陈涛接受本报记者采访时表示，他们交易所的手续费之所以很高，是因为他们的理念是鼓励投资者做长期投资，不鼓励投资者来回反复交易，这样投机多了，对投资者来说反而是一种伤害。

　　白酒营销专业舒国华接受本报记者采访时认为，这一模式的前景还可以，但是并不能过分地看好，他本人持谨慎乐观状态，目前，茅台和五粮液(32.73,0.01,0.03%)都没有去尝试这种新的模式。

　　对话

　　白酒营销专家铁犁：“酒企的目的不是融资”

　　《华夏时报》：作为一名长期从事白酒行业的研究者，你如何看待白酒证券化？

　　铁犁：准确地讲这叫金融理财产品，这同严格意义上的证券股票还有差异，股票是一种有价证券，可以在证券市场上通过自由买卖、自由转让进行流通，虽然白酒类理财产品从运作模式上来讲接近股票的交易，但是从交易总量和交易活跃程度来看，两者根本不是一个等级。

　　《华夏时报》：这股白酒理财风是从什么时候、什么地方刮起来的？

　　铁犁：最早从事酒类投资交易是在西方，主要是从事红酒交易，主要在美国和欧洲地区，国内最早提出白酒理财的应该是泸州老窖，具体做的话是在2009年，泸州老窖同北京金马甲产权交易中心合作发行理财产品，到现在已经有10亿左右的量了。

　　《华夏时报》：今年的白酒理财投资同往年相比有何特点？

　　铁犁：今年由于全球经济、中国经济、白酒行业都在调整，白酒理财产品的交易活跃程度可能还不如往年，虽然目前交易量比较低迷，但是从长期来看，随着中国经济的不断发展，消费者投资的愿望会不断增加，对白酒理财投资的热情肯定会越来越高涨。

　　《华夏时报》：虽然目前并不是最好的白酒理财投资的时期，但是国内白酒理财产品纷纷登陆酒类交易所，它们的真正目的是什么呢？

　　铁犁：到目前为止，所有的白酒理财产品加在一起也就10多个亿，如果从企业融资的角度去看根本谈不上融资，可能对消费有所帮助，更重要的可能是白酒企业在探索一种新的模式，倡导一种新的消费理念，好酒要放一段时间才能喝，并且还具有一定的收藏和投资功能。

　　《华夏时报》：从目前来看，目前登陆交易所的白酒理财产品，它们的活跃度并不是很高，投资者认购有没有风险？

　　铁犁：风险肯定会有，由于交易不活跃，投资者变现就变得不容易了。还有一个就是目前的整个经济结构都在调整，茅台和五粮液的价格都有可能要下降一点，其他白酒就更不用说了，这就会影响投资者的信心。这种背景下，可能就会有人看淡这种理财产品，但是茅台在6年前才卖300块钱，去年卖到了2000元左右，现在又降到1500元左右，所以说涨跌很正常。(王先知)

　　行业生态

　　像炒股一样炒白酒

　　白酒产品证券化正愈演愈烈。11月6日，“景芝·国标芝香纪念收藏酒”正式登陆上海国际酒业交易中心，面向全球投资者交易，这是该交易中心继国窖1573、水晶舍得、国典凤香、古井贡酒(34.95,-0.34,-0.96%)之后的第5只上市发行的白酒投资品种。白酒产品按照“股票化”的思路去运作，这种白酒投资的新玩法是否能够得到市场认可还是待解之谜。

　　白酒投资新玩法

　　11月2日，是“景芝·国标芝香纪念收藏酒”在北京召开上市发行推介会的日子。

　　据记者了解，“景芝·国标芝香纪念收藏酒”是上海国际酒业交易中心推出的第5只上市发行的白酒投资品种，此前该交易中心推出的投资品种还有国窖1573、水晶舍得、国典凤香、古井贡酒等。

　　这一天，郜爱珍很早就来到了活动的现场，并且不停地同各路投资者交换名片。她是北京乐水源商贸有限公司的经纪人，该公司是上海国际酒业交易中心在北京地区的经纪会员之一。

　　据本报记者了解，上海国际酒业交易中心目前采取会员制的经营模式，将会员分成发行会员、承销会员和经纪会员。发行会员是酒的所有者；承销会员负责承办收藏酒在交易中心平台上的上市申请、路演及发行等相关事务；经纪会员则负责开拓客户和办理客户入市手续，所有客户必须在会员处开户后方能进行交易。

　　“在北京地区开户，只能找我们经纪公司。”郜爱珍告诉本报记者，作为普通的投资者，购买酒产品交易的开户及交易手续与购买股票的流程和模式相似。

　　记者从郜爱珍处了解到，客户开户是免费的，但是在上海国际酒业交易中心发生交易后，需要上交千分之三的交易费。另外，如果是新酒首次申购的话，由于是发行价，所以还要上交5%的申购费，以后再去做交易就只收千分之三的交易费，其中千分之二归交易中心，千分之一归经纪公司。

　　“纸白酒”交易活跃度低

　　据本报记者了解，“纸白酒”实际上就是将白酒产品按照“股票化”的思路去运作，是一种白酒投资的新玩法和发展趋势：上会、审核、路演、发行，这一证券市场标准的IPO流程，在白酒交易市场上，也正火热上演。

　　那么，什么是白酒的证券化？酒营销专家肖竹青认为，发行白酒理财产品是将传统的白酒行业和金融行业进行跨界，银行发行理财产品是金融，白酒通过限量发行收藏酒，使白酒证券化，通过银行进行发售，实业和金融相结合，自己非常看好这种创新，可以推动白酒行业的健康发展。

　　事实上，白酒行业第一款真正意义上的“股票产品”来自泸州老窖集团。

　　随着白酒证券化进一步提速，上海国际酒业交易中心陆续发行了三只新的白酒股，它们分别是水晶舍得、西凤国典凤香、古井贡酒年份原浆。相对于泸州老窖的交易波动，这三只白酒股也是如此，发行时也受到追捧，目前看上去并不是很活跃。

　　2011年12月27日，国窖1573·中国品味2011珍藏版(代码101111)正式开始交易，全天交易总量为1924瓶，全天交易比较活跃。

　　然而，据记者了解，截止到2012年11月7日，国窖1573中国品味2011珍藏版成交仅5瓶，现已提取252瓶，尚有库存9747瓶，交易比较低迷。

　　与此同时，水晶舍得11月7日成交12瓶，现已提取2640瓶，尚有库存97359瓶；西凤国典凤香当日成交56瓶，现已提取3320瓶，尚有库存116680瓶；而古井贡酒年份原浆当日成交168瓶，现已提取6890瓶，尚有库存93110瓶。

　　古井贡酒一位不愿署名的人士告诉本报记者，这是白酒产品的收藏投资化，做这个投资的自己喝的比较少，主要还是为了赚钱。

　　对于酒交所以及“纸白酒”这些新生事物，中国酒类流通协会副会长兼秘书长刘员接受本报记者采访时表示，白酒产品证券化的兴起是销售白酒的一种新尝试，到底未来会怎么样，现在还说不好，葡萄酒投资模式现在已经很成熟，但是白酒在这方面的模式还需要继续探索。