《黄河咆哮》 《燕塞秋》

　　尚晓娟

　　3月11日，天津文化艺术品交易所第二批“份额化”艺术品上市交易。新上市的8只艺术品份额首日全线涨停，均以1.2 元开盘，收盘价为2.16元，牢牢封在涨停板，涨幅均为116%，打破了《黄河咆哮》首日交易时2.03元的收盘价。而在短短2个月内，先前上市的《黄河咆哮》、《燕塞秋》已经较上市初期的每份1元钱翻了十几倍之多。一时间，“像股票一样投资艺术品”的艺术品份额交易甚嚣尘上，让投资者体味到艺术市场也疯狂。

　　最给力的两只股票

　　今年1月26日，天津文交所将天津画家白庚延的《黄河咆哮》和《燕塞秋》两幅画，分别拆分为600万份和500万份，均以每份1元的价格挂牌交易。没想到，上市首日涨幅就分别达到103%和91%，春节过后，这两只股票几度连续数日开盘封死涨停。根据3月14日延时行情，《黄河咆哮》收于12.97元，《燕塞秋》收于12.90元，以上述两家公司的总股本600万份和500万份计算，其总市值达7782万元与6450万元。在不到两个月的时间里，份额总市值暴涨了近13倍。

　　据了解，此前天津文交所采用网上开户和网上交易，除了投资人满20周岁以及5万元人民币的资金门槛，并没有其他限制。要购买艺术品股票，只需申请一张招商银行的金卡，然后在交易所的网站上开户与交易。交易时间和股市一样，不同的是，艺术品份额化交易采取T+0模式，可以当天买卖。

　　看到第一批资产包被追捧的势头，天津文交所又组织第二批上市，并对8只艺术品份额摇号抽签。因为有大量资金涌入，使得该批艺术品份额申购的中签率出现了大幅下降，中签率在2.25%至3%之间，远低于首批两只艺术品份额45%以上的中签率。中签率的大幅下降，显示出参与“打新股”的资金骤然增多。第二批8只艺术品“股票”共计发行5300万份，每份 1元，如果按照平均中签率计算，有20多亿元资金涌入参与这次申购。

　　份额化交易遍地开花

　　其实，天津文交所并非首吃“螃蟹”的人。早在去年8月份，深圳文化产权交易所就推出“杨培江艺术品资产包”，成为中国首个艺术品资产包。这只艺术品资产包配置了杨培江的4幅油画和8幅宣纸彩墨作品，市场估价约为600万元，但仅以240万元的价格发行，每份发行价格为2000元。到目前为止，其涨势相对来说比较温和，而且交易量并不大。

　　作为国内首家试水艺术品证券化的机构，深圳文交所表现得非常谨慎。“与天津文交所的激进不同，我们的风格是平稳探索，不是急于扩张。”深圳文交所总经理建东说。不仅如此，深圳文交所在投资对象上也有更高门槛的限制，“我们只接受现场开户，对投资者的审查包括必须有稳定的收入和来源、具有抗风险能力；在年龄上也有限制，不接受离退休人员的开户申请。”

　　除此之外，2010年12月12日，上海文化产权交易所的首份艺术品资产包也应运而生。这款名为“艺术品产权组合产品——黄钢艺术品资产包”，发行价格是每份1万元，发行总额为2500万元，存续期为5年。

　　而在北京，“国”字头的文化产权交易所也在筹建之中。中国文交所筹建人之一彭中天表示，“中国文交所的业务范围不仅仅是实现份额化交易，更为重要的是要确立行业标准，这可能是国内最大的文化产权交易所，其余的不便透露。”

　　业内人士褒贬不一

　　相对于动辄几百万元、上千万元的艺术品交易，艺术品份额化交易无疑降低了艺术品的投资门槛。然而，在画廊、拍卖会等传统艺术品交易市场尚不完善的情况下，“艺术品股票”真能让普通大众分到艺术品增值的一杯羹吗？

　　对此，业界专家褒贬不一。艺术市场专家伍劲认为这是过分炒作，以两只股票的最近行情7782万元与6450万元来看，该价钱可以买到齐白石最好的画，而白庚延价格最高的一件拍品也不到400万元。从这两只股票上市至3月14日，屡次显现暴涨暴跌的极端走势，仅有10余个交易日没有触及涨跌停板，其余均以涨停或跌停收盘。3月7日，《黄河咆哮》和《燕塞秋》分别下跌13.34%与13.80%，差一点接近15%的跌停幅。而到了3月8日，这两只股票又开始暴涨，《黄河咆哮》收于8.68元，而《燕塞秋》再度涨停收于8.39元。

　　梅·摩艺术品指数的创始人之一梅建平则表示，“艺术品的证券化、大众化是一种不可避免的趋势。”对于这个市场要给予引导和宽容，他引用当年邓小平搞股票市场时说过的话，要坚决地试，搞不好可以关掉。

　　风险不容小觑

　　目前，天津文交所发行的几个资产包涨势惊人，相比于银行、信托公司所推出的动辄50万元起点的艺术品理财产品，可以说是门槛低、收益高。然而，目前来看，艺术品证券化存在着天然的“软肋”，风险不容小觑。

　　首先，艺术品的真伪谁来鉴定？天津文交所市场部负责人曾向媒体表示，鉴定流程是艺术品先交由天津市文物局售前审批，然后由两家鉴定机构出具鉴定证明。然而与他们合作的两家机构都是近两年成立的，其权威性令人担忧，会不会受到利益的左右也令人担忧。

　　第二，谁来评估艺术品的价格？国外金融机构在做艺术品鉴定和估价时，可以查到这件艺术品最初出自哪个画廊、成交价格如何，但中国没有这样的数据库。目前，国内对上市艺术品的选择与估值没有统一标准。

　　第三，如何退市？天津文交所负责人介绍，退市有两种，一是明确了存续期的，到期后进行竞价拍卖交割；二是无定期的产品可以要约收购形式退市。无论哪种退市方式，都可能存在退市成交价格低于当时市值的情况。这也就是退市风险。

　　目前，各地的文交所都还属于文化产业的新兴事物，并没有相对应的上级机构来系统监管，它们所推出的产品都还属于试水阶段，短期内有很多漏洞。