关于天津文交所，媒体存在着很多质疑。比如公私属性、鉴定评估、制度设计、交易规则、监管等。目前来看，艺术品份额交易制度确实是一种创新，但它能走多远，还有待市场进一步验证。

　　艺术自古以来都被认为是风雅之事，自视甚高的文人雅士们决绝地都将其与商贾的铜臭划清了界限，但如今，随着资本的急速扩张，艺术品投资却将风雅和铜臭绑在了一起——

　　两幅画上市30个交易日，身价翻了16倍。虽然不是国内首家艺术品交易机构，但天津文化艺术品交易所(以下简称天津文交所)却将“金融与艺术品结合”的模式推上浪尖。金融创新风险带来的冲击波也随之放大，考验着监管者智慧和投资者的承受力。

　　艺术何价

　　“没能打上‘新股’，现在就算有闲钱，我也不敢买了。”面对天津文交所上市艺术品份额的节节高，投资者程先生只能望洋心叹。

　　1月26日，已故天津山水画家白庚延两幅名为《黄河西来决昆仑咆啸万里触龙门》(简称“黄河咆哮”)、《燕塞秋》分别被拆成600万份和500万份，以每份1元的价格在天津文交所发行。30个交易日后，两幅画的价格从1元上涨到17元以上，涨幅超过了1600%。

　　3月11日，天津文交所又推出了8幅白庚延的画作。上市6个交易日，8幅画均以15%的涨停价收盘。

　　天津文交所董事长陈玉介绍，天津文交所的交易模式，被称为艺术品份额化交易，是将文化艺术品等额拆分，每份1元，拆分后通过交易所的电子交易平台公开上市交易。

　　巨大的财富效应如磁石般吸引着投资者。据不完全统计，截至3月9日，文交所开户数已经超过5万。尽管3月中旬以来，文交所多次发公告缩小交易所品种的涨跌幅，但市场依然热情不减。

　　不过，遭遇特别停牌的“黄河咆哮”、《燕塞秋》在3月24日复牌后却遭冷遇。短短8个交易日，市值蒸发近6000万元。

　　“相比国外成熟市场，国内的投资渠道相对较少，除了股市、就是楼市，这样一个低门槛，高回报的投资品种，当然会使得投资者趋之若鹜。”深圳一家大型证券公司资产管理部投资经理在接受《国际金融报》记者采访时表示，“况且这个投资品种的操作方式与股票如此相似，且又采用了‘T+0’这种极具诱惑力的交易规则。”

　　天津文交所成为这场盛宴最大的受益者。目前，文交所对每笔交易收取0.4%的交易费(买卖各0.2%)。由于实施T+0，文交所日换手率一度高达98.7%。该所公布的数据显示，2月和3月，成交总额为14.95亿元，交易费收入近600万元。

　　艺术品证券化和份额化在国外市场也存在，但数量却不多。因此，国内只能自行探路，但“无知者无畏”，在天津文交所之后，郑州文交所传出消息称，有可能本月开市。同样采用份额化交易，只是会设置更高的门槛。

　　创新有理

　　事实上，“金融和艺术品结合”这一模式天津文交所并非首例，在这之前，上海文化产权交易所和深圳文化产权交易所分别于2009年6月和11月成立。

　　而在2010年5月14日，深圳文化产权交易所通过“拆分模式”，将齐白石、张大千的94幅作品作为理财产品公开发行。同年7月，该所还推出“深圳文化产权交易所1号艺术品资产包杨培江美术作品”，将该“资产包”所有权份额分为1000份，每份面值为2000元，扣除发行人和交易商持有的份额之后，将其余600份向市场公开发行。

　　上海文化产权交易所则在2010年12月，推出了艺术家黄钢的“红星和箱子系列”等作品，这些作品被分成2500份发行，被称为“艺术品产权1号”。该产品的存续期为5年，预期年收益率为15%。

　　与其他文交所不同的是，“艺术品产权1号”仅在上海文交所下设的艺术品投资者俱乐部内发行，俱乐部成员认购后可以相互转让，管理人香地雅道艺术品中心拥有一定的份额，5年内不转让。一旦“艺术品产权1号”亏损，管理人持有的份额将首先承担亏损。

　　同样是文化交易机构，为什么沪深两地文交所的行为如此低调，而天津文交所却闹得沸沸扬扬？

　　从三家机构官方网站的内容便可看出些端倪。

　　沪深文交所的简介中，将自身描述为一个文化相关的产权交易平台、产业投融资平台、产权登记托管平台。而天津文交所则是期望通过制度设计，实现文化艺术品市场与资本市场的有机结合，成为文化艺术品新型交易平台。

　　此外，与沪深两家文交所发行的产品相比，天津文交所“一元”的低发行价，5万元的低入市门槛，全部在网上开户、网上交易的便利性，使其知名度大幅扩张。但这样的“优惠”条件，似乎注定了其中潜藏的高风险。

　　谁来监管

　　关于天津文交所，媒体存在着很多质疑。比如公私属性、鉴定评估、制度设计、交易规则、监管等。

　　天津文交所董事长陈玉称，该所是滨海新区“先行先试”的重点工程，2009年成立的时候被列入天津金融创新改革20项重点工程。但种种迹象显示，其主要股东只是几家民营房地产企业。

　　“其实天津文交所到底是国有还是民营并不是最重要，重要的是它到底在做什么，从创新的角度来说，民企往往具有更强的活力。”一位曾经到访过天津文交所的业内人士对记者表示，“目前来看，艺术品份额交易制度确实是一种创新，但它能走多远，还有待市场进一步验证。”

　　天津文交所的问题并不止这一件。作为交易所，其最为核心的就是交易规则。但该所交易规则却存在不少问题。

　　在天津文交所官网上，仅有《天津文化艺术品交易所暂行规则》(以下简称《暂行规则》)一份业务规则。

　　面对艺术品股票遭爆炒现象，《暂行规则》没有相关对策。天津文交所只有“头痛医头、脚痛医脚”地猛发公告，频频修改交易规则。

　　在信息披露方面，该所的规定也不完善。《暂行规定》中指出，艺术品持有人也属于信息披露义务人，但目前在该交易所上市的所有艺术品均未公布持有人。

　　上述业内人士称，按照艺术品拍卖行的行规，持有人大多不公开。但证券界人士却认为，按照资本市场信息披露的原则，必须公布持有人姓名。

　　此外，就艺术品交易来说，专业评估与鉴定是关键环节，谁来评估，也是目前文交所受到质疑的主要原因之一。

　　最后，值得关注的是，类似天津文交所这样一个机构，到底应该由谁来监管？

　　天津文交所市场部的王命达表示，天津金融办将会为文交所颁布一个监管条例。但从该交易所类似股票的方式来看，似乎又与证券重叠。

　　面对外界众多的质疑，天津文交所却一概回避，《国际金融报》记者屡次试图联系该所，但该所相关负责人电话不是忙音，就是秘书接线，一直无法取得正面回应。