梅摩艺术品指数 第1期

　　“标普500指数”与美国艺术品综合指数比较

　　从1875年到1945年，美国的经济发展经历了数次劫难，股市呈现明显的波动。艺术品市场由于本身就缺乏流动性，加之这些动荡的影响，使得艺术品市场也随之呈现较大波动。总体而言，股市相比艺术品市场波动较小，艺术品的投资表现在战乱中远远不及“标普500指数”。

　　二战结束后，随着美国经济的崛起，美国的艺术品市场也成为世界上最大的艺术品市场。美国的艺术品市场过去60年的投资收益相当不错。据测算，1955年到2005年这50年，美国艺术品的综合年均投资回报率是10.0%，“标普500指数”则为10.4%，股票的投资收益与艺术品的投资收益几乎相当。这也从一方面体现了艺术品投资的长期收益较短期收益更为可观。

　　当代油画、传统艺术和中国艺术品的梅摩指数变化趋势图

　　全球金融危机以后，2010年中国经济持续高速增长，市场出现了比较强烈的通胀预期。但与此同时，为了维持比较稳定的经济成长，中国的利率还维持在比较低的水平，实际利率为负。在这样的宏观形势下，中国艺术品市场在2010年出现了一波大牛市。2001至2010年间，中国当代油画、传统艺术的年均投资回报率分别为19.4%、14.9%。

　　同时，由于国内资金开始大规模到海外艺术品市场寻找价格相对较低的艺术品，因此出现了海内外艺术品价格倒挂，即国内的市场价格要高于国外的市场价格。在这样的大形势下，国外的中国传统艺术品市场的收益出现了很高的上涨，特别是过去三年收益的累积投资回报达225%。

　　当代油画、上证、恒生和道琼斯指数之间的比较

　　将中国当代油画与国内外股票市场进行比较，我们还可以看到：

　　2001年至2010年这10年间，美国经济经历了两次大动荡。第一次是“9·11”，第二次是2008年的金融危机，在这两次大冲击的影响下，美国股市在过去10年中基本持平，年均投资回报率为1.6%。

　　2000年处于大牛市的中国股市，自进入21世纪以后，开始由于股权分置的改革，一直处于盘整期。股权分置改革以后，到2005年开始出现一波大牛市，很快冲高，上证指数达到6124.04点，随后出现市场调整。纵观十年中国股市成长，从2000年的2125.72点，到现在的3000点上下。恒生指数与上证指数情形相似，但它的发展相对平稳一些。2001年至2010年的恒生指数年均投资回报率为8.1%，上证指数为6.1%。