艺术品不再是只属于懂行者的投资市场，2011年艺术品基金规模或将超15亿元。

　　文│本刊记者 沈晓琳

　　2011年4月10日下午两点，在杭州西湖边的一家会所，刘斌作为会员参加了今年的“春季雅集”活动。今年的活动和以往有点不同，在品茶、听琴、赏花之后，大家被邀入一个小会场——那里即将进行一场名为“德美艺术品投资基金”的推介会。

　　会场内，前方的大屏幕上演示着著名画家刘小东的作品在这10年来的价格走势图，一位言称自己是德美艺嘉投资管理有限公司副总裁的女士正侃侃而谈该艺术品基金的概况和操作流程：“投资标的是由近现代的18位油画家和7位国画家的作品组成。这些作品的共同点是都在2010年上海世博会的中国艺术邀请展上展出过，我们这只‘德美世博艺术基金’,规模5000万元，最低认购额为200万元……”

　　价值升温

　　艺术品不再是只属于懂行者的投资市场。

　　2010年以来，国内一些金融机构、私人银行、基金管理公司纷纷推出艺术品基金，如摩帝富、泰瑞、德美艺嘉、中艺达晨、深圳杏石等艺术基金陆续推出市场，并在2011年不断扩张。

　　除了这可能为汹涌的民间资本探明了一条投资渠道外，市场看好的更多原因在于以往艺术品基金获得的骄人成绩：2007年6月，第一只真正意义上的艺术品基金——中国民生银行(600016,股吧)的“非凡资产管理——艺术品投资计划1号”推出，主要投资于中国近现代书画、中国当代艺术品和少量古代书画作品，认购起点为50万元。从现在公布的数据来看，这款产品到期年化收益为12.75%。

　　据不完全数据统计，在2011年已经上市或者即将推出的艺术品基金不下10个，以私募居多，这类基金产品增值速度一般为13%-14%，年化收益率最高可达31%。

　　据了解，艺术品基金投资标的80%以上来自拍卖会，剩下的作品则从画廊和收藏家手中购得。各个艺术品基金投资的风格略有差异，但其选择的共同特点之一就是作品有市场潜力、增值空间大。

　　如何判断艺术品基金的增值空间？关注艺术家在公开市场的平均成交价格是判断标准之一。由德美艺嘉提供的数据来看，艺术品在2010年的拍卖行情陡转直上，刘小东、王沂东、艾轩等艺术家的作品价格在2010年的春季市场均达到历史高点。德美艺嘉则表示：“我们认为价格还会上涨，市场价格还没有碰到天花板。”

　　在杭州的推介会上，德美艺嘉特别强调“收入作品的其中一位艺术家年纪很大了”。这一“提醒”让人对其作品的稀缺性，以及因此产生的价值预期有了想象空间。

　　天津文交所的翻版？

　　如果你既没钱在拍卖会上竞拍动辄上千万元的艺术品，也没胆去火爆的天津文交所对艺术品进行份额化交易，那么艺术品基金似乎是个不错的投资渠道。尽管如此，但刘斌却表示：“不会轻易涉足(艺术品基金投资)。”原因主要在于该类基金的投资过程“不透明”。“一切都是由投资公司和艺术家进行沟通，为什么买这张画，什么时候买，为什么是这个时候买，为什么是这个价格，我们都没法搞清楚。在整个过程中，投资人无法了解艺术品基金的具体运作。”刘斌说。

　　据了解，艺术品的价格也并非只升不降。当年在美国的艺术品价格繁荣时期，美国战后和当代艺术家的作品受到华尔街精英的青睐。到了2008年，金融危机爆发后，大量资金的撤离使这类作品的市场遭受了灭顶之灾。

　　花无百日红，时尚的风向会转变，人们对优秀作品的判断标准也不断发生着迁移。在18世纪晚期，意大利17世纪最杰出的画家“圭多•雷尼”的作品价值不菲。但到了20世纪50年代，圭多•雷尼的作品价格一落千丈，甚至花300英镑就可以买到一幅不错的作品。

　　值得注意的是，艺术品基金的退出渠道也围绕着拍卖和私人、机构收藏这几者之间展开。这就意味着艺术品基金的投资决策委员需要很高的专业水平。民生银行发起的“艺术品投资计划”，是由中央美院、中央美术馆等教授和知名的美术评论家组成专家委员会，决定投资方向和额度，并且鉴定艺术品的真假；德美艺嘉的5人鉴定团队也是由学院派、艺术评论家和策展人组成。深圳逸德阁的陈经理表示，目前中国艺术品收藏投资并未形成制度，国内并没有一个权威机构能够对一件艺术品的价值给出确切的答案，这也是艺术品基金在中国发展的最大障碍。

　　为了保证投资收益，有的艺术品基金出现这样的情况：投资公司买断某位艺术家的作品，然后采取各种营销方式为其推广包装。如组织巡回画展，在各类拍卖场合自拍自卖，拼命提升他的名气，借此抬高其作品的市场价格。

　　此外，海外艺术品基金封闭期一般是8-10年，但目前中国艺术品基金通常只有3-5年的封闭期，“春买秋卖”成了最常见的操作方式。“艺术品基金短线炒作无异于拔苗助长，会影响这个市场的健康发展。”某业内人士担心道。

　　天津文交所曾经创造过两幅油画的股价在40天涨幅超8倍的“神话”。这会不会成为艺术品基金的明天？“艺术品证券化短时间内背离了作品的合理价格。也就是说，泡沫化的程度会非常快地出现。对艺术品本身来说也是一种透支，副作用很大。”浙江工商大学浙商研究院副院长杨轶清认为，对于艺术品这种需要长期积淀的投资产品，艺术品证券化会给其带来非常不利的影响。

　　从总体来看，成长中的艺术品基金，一方面要承担市场风险，同时还要承担基金管理人是否有专业能力等风险，相关制度需要逐步完善。

　　“这属于另类投资品种，主要是面向‘合格投资人’做资产配置。”民生银行私人银行投资专家洪曦认为，“金融界关注艺术品市场，不仅仅是资金集合成立艺术基金，更重要的是把一些金融投资理念植入其中。”

　　毋庸置疑的是，无论是对艺术品市场还是投资人来说，在当下中国，“艺术品基金”仍是一种“摸着石头过河”的尝试。