在沉寂了三个多月之后，天津文化艺术品交易所(下称“天津文交所”)再度开张。

　　今年年初，天津文交所首创艺术品份额交易模式，引得市场爆炒，艺术品价值最高曾暴涨16倍。此后，在一片质疑声中天津文交所暂停开户、暂停发售新的艺术品份额产品。

　　但7月1日起，投资者又可以在天津文交所开设账户，同时天津文交所修改交易规则，并推出4个艺术品份额产品，将于7月7日～7月15日开始接受申购。

　　开户门槛提高

　　在新规实施前两天即6月29日，天津文交所上市交易的10只艺术品股票中大部分实现了5%左右的涨幅。但仅过了一天，大部分股票又出现下跌。

　　此前，天津文交所副董事长、总经理柳红卫表示，交易新规公布以后，主要在进入门槛、申购政策、调整价格涨幅和增加特殊处理制度等方面进行了新的规定，投资者的交易账户也在6月18日恢复了激活功能。

　　6月28日，天津文交所发布公告称，自2011年7月1日起，开始接受新开户投资人会员入会申请，合格投资人开户资金标准调整至人民币100万元。这是天津文交所第二次提高开户门槛，今年3月份为应对艺术品股票遭爆炒的局面，天津文交所已将开户最低标准由招商银行“一卡通”金卡(起点为10万元)调整为招商银行金葵花卡(起点是50万元)。

　　但公告也指出，2011年7月1日前成功申请支付中介专用数字证书或已注册份额账户的投资人执行原开户资金标准。这也导致天津文交所老账户“身价暴涨”。记者在淘宝网中搜索“天津文交所账户”发现，网上已出现租借账号交易。一淘宝卖家称，“一张金卡，一个专业版UK,一个支付中介UK，每月租金2800元。三月起租，押金6000元。提前一月付下一季度租金。天津交易，当面带身份证签订协议。承租人不得转租。”

　　竞价、定额申购

　　在申购方式上，此次拟上市的艺术品都采取竞价、定额申购。投资人在一定的价格区间内自由报价，按照一定的申购定额量定量申购，最后由文交所的交易系统按照价格优先原则确定中签。

　　每只艺术品股票发行价不再是1元，而是设定竞价范围，同时提高最低申购数量。如此次拟发行的“翡翠珠链”竞价发售价格范围为1.6元/份～1.84元/份，发售定额申购数量为16万份；杨云飞油画组合“生命百合”发售竞价范围为1元～1.15元，定额申购数量为6.4万份；“翡翠壁龙”艺术品竞价发售价格为1.1元～1.27元，定额申购数量为10万份；崔如琢 “荷风千秋”竞价范围在1.4元～1.61元，定额申购数量为12万份。

　　这就意味着如果要参与“打新”，所需资金在6.4万元～29.44万元不等。“这种申购方式会导致中签率降低。”微博(http://weibo.com)名为“顽主王小二”的投资者对记者表示，此前艺术品申购份额是1000份起，申购价为1元，可以将10万元资金分散在多个账号申购。“但现在就只能在一个账号里，要么全中，要么不中。”

　　另一位投资者张先生也指出，这种申购方式一中就是十几万份，如果上市后再遇到多个涨停，则获利颇丰。

　　“天津文交所可能想提高申购门槛，把一级市场发行人数控制在200人以内，这样就不是公开发行证券。”“顽主王小二”表示。另一方面，如果持有人申购到10多万份，上市后如果上涨获利颇丰，投资者更愿意获利了结，这样就不会导致二级市场供需不平衡，从而抑制二级市场价格上涨过多。

　　另外，与第一批、第二批艺术品相比，第三批艺术品的总价值更高，发行份额也更高，第三批艺术品股票可谓“超级大盘股”。“翡翠珠链”向投资人发售总量为4000万份；杨云飞油画组合“生命百合”发售总量为1600万份；“翡翠壁龙”艺术品发售总量为2500万份；崔如琢“荷风千秋”发售总量为3000万份，即使以艺术品最低竞价来计算，四件艺术品的总价值也超过1亿元。

　　涨跌幅限制、退市

　　此外，在艺术品日涨跌幅限制上也做了较大修改。此前的15%的日涨跌幅大幅调整至5%，还增加了特殊处理制度——艺术品份额在20个交易日内，累计出现6次涨停或跌停就将被特殊处理。特殊处理后，日涨跌幅由5%进一步下调至1%；交易模式也由“T+0”变为“T+1”，即当日买进的艺术品份额须到下一个交易日才能卖出。

　　但天津文交所同时规定“根据市场发展需要，本所可以调整份额的涨跌幅比例”。这一规则让不少“蠢蠢欲动”的投资者再次犹豫。“之前的艺术品股票本来涨势一片大好，结果突然修改涨跌幅规则，导致股票不死不活。”上述投资者张先生对记者表示，如果文交所可以随时修改涨跌幅规则的话，那这个游戏还是“不安全”。

　　投资者还需注意的一点是，此次上市的4只艺术品股票均明确规定了上市交易期限和相应的退市机制。四个艺术品定期份额交易时间为5～8年不等。

　　在退市制度方面，交易期限届满，将采取竞价交割，竞价交割低价位为该份额历史交易最高市值与最低市值的平均值。竞价交割成功，按所持份额比例进行分配；竞价价格失败，份额标的物继续在文交所交易，直至文交所规定的下一个规定期限时再对份额标的物进行竞价交割。

　　从这方面来看，持有人可能还要承担一定“退市”风险。多位市场人士表示，虽然天津文交所的“再度开张”让艺术品份额交易的“合规性”争议暂时取消，但仍存在不确定因素，应谨慎介入。