文/刘威海

　　中国当代艺术市场的“处女地”初步开发完毕，艺术市场的“原始股”也已经接近变现的最高峰值。透视最近两年国内外的艺术品市场，不难看出，美术史上已有定论的当代艺术家有限的经典作品，成为资本在“投资避险”情况下，最为靠谱的主流选择。

　　目前在中国，资产规模在1亿～5亿元的超高净值人士投资艺术品的最多；在高净值人群中，10.3% 的人会选择投资艺术收藏品。40岁以上的高净值人群收藏投资艺术品的人数占总收藏人数的65.1%，为投资艺术品的主力群体(数据来源：福布斯最新发布的《2010中国私人财富白皮书》)。迪拜“法珈玛藏品馆”(Farjam Collection)的艾米莉·福尔(Emilie Faure)表示，在过去10年里，随着个人投资组合变得更加复杂和多样化，艺术品已经成了一个很有吸引力的选择。

　　那么，当代艺术的投资收益率如何？怎样才能拥有下一个“原始股”？

　　2011年的艺术市场似乎又迎来一个春天，在通胀预期、民富收藏等大背景下，衍生出从波谷开始向波峰攀登的景气市场。目前中国当代艺术市场中的经典性艺术品天价频出；二三线艺术家的作品价格则未有大的变化；二级艺术品市场火热，而在艺术品一级市场的画廊里，艺术品的成交价格以及流向信息得到了严格控制。通过历年的艺术品二级市场数据表明：当代艺术品15～20年甚至更长期投资的回报最丰，这种回报是超常规、跨越式的。8～10年左右的中期投资，一般也比较稳健。中期投资适合资金不足、需要周转的买家，或者经济高速发展的国家和地区，艺术品市场周期与经济周期密切相关，艺术品在几年之内价格一升再升，中期的回报率在这一时期相对可观；或者某一类艺术品的价值突然被人们重新认识，也很适合中期投资，但时机的把握和拿捏相对有难度。

　　今年4月，香港苏富比的“尤伦斯重要当代中国艺术收藏：破晓——当代中国艺术的追本溯源”晚间拍卖会以近3.6亿元的总成交额及超过99%的成交率引人注目。尤伦斯的成功也证明了“当代艺术长期投资回报最丰厚”的观点。这场拍卖也让人看到了当代艺术市场曾经的辉煌。刚刚更新的中证60后油画家指数显示：目前，60后油画艺术家作品在拍卖市场上的价格指数达到2018.07点，接近2008年春当代艺术顶峰时期的2042.86点，这表明当代艺术的加权平均价位再次步入2000万元级别；60后油画艺术家的景气指数达到了543.51点，表明目前当代艺术作品的成交价平均是市场最低估价的5倍多，创出历史新高。当然部分原因是由于香港苏富比采用了保守估值的策略，但景气指数的高企在一定程度反映了市场对当代艺术市场的信心和购买热情。

　　Artprice当代艺术指数显示，自2010年10月以来，全球当代艺术市场呈现出持续上涨的行情，目前的指数值为95.2点，环比上涨13.6%。Artprice最新公布的艺术市场信心指数为32.1，表明市场人士对艺术市场的前景持有非常乐观的态度。

　　另有研究显示，在当代艺术作品收益率分析中，排名第一位的是曾梵志创作于1992年的作品《协和医院系列》，2005年首次出现在拍卖场，至2010年再次拍卖时，价格上涨了27倍。在拍场中重复拍卖回报最高的前10件艺术品多为出生于60年代艺术家的写实作品，持有时间超过5年。

　　但是，艺术品投资的风险也不可忽视，世界著名的投资银行美林证券在最近的投资报告指出，投资艺术品在第一年中不获利的可能性是37%，而到了第5年没有获利的可能性还是达到了17%。规避风险的最好办法是：一方面尽量不做“击鼓传花”游戏的最后接棒人；另一方面需要审时度势，把握好艺术品的价值曲线周期。