北京华辰国际拍卖有限公司董事长甘学军 8 月16 日，“ 中信· 龙藏1 号”成立仪式。左起：赵祥龙、甘学军、张深远、李鹏、邵建武 北京龙藏天下投资管理有限公司董事长赵祥龙

　　甘学军(微博)：龙藏天下艺术基金不做F4

　　目前中国的艺术品市场属于高速成长时期，是适合投资的，存在一部分适合投机的机会。甘学军提醒每个想要进来的人，“艺术品是适合投资的，本质上讲是不适合投机的。”

　　□ Yumna ︱文 供图：华辰拍卖

　　8月7号的2011中国艺术品收藏与投资高峰论坛上，北京华辰国际拍卖有限公司董事长甘学军作为邀请嘉宾上台谈对新兴的艺术基金与文交所看法，他说：

　　“艺术品的金融化趋势是有的，从金融市场的角度，在目前中国整个宏观经济和投资市场的背景下，产生一个新兴的投资门类和艺术品的金融新产品，这个概念是成立的。但是艺术品金融化，艺术品的泛金融化可能会有一些困惑。我最近两年来接触了大量试图进行，或者已经进行艺术品基金投资的人，其实也存在这方面的困惑。”

　　随后的16日，甘学军以龙藏天下总经理的身份出席了在北京华彬城市俱乐部举行的“中信-龙藏1号”艺术品投资基金募集庆典，记者很想知道身兼二职的甘总如今是否还会“有点困惑”。

　　欢迎之后，困惑前来

　　“因为做传统艺术品市场，对金融市场并不是很熟悉。”甘学军参加过前几年的一个关于文交所论证的讨论会，他认为是创新，“金融市场中多了一个产品。”技术上的问题留待给金融家们去设计与解决就可以了，“但是从目前文交所的运行现状来看，技术上的问题并没有解决，艺术品的评估与上市的程序、特别是后继交易并没有解决，成了目前一个很大的困惑。”作为传统拍卖业的负责人，甘学军对艺术基金跟文交所都持一种“宏观上的欢迎”态度，因为它们给市场带来更多的资金、更多的参与，使市场体量提升。“做市场的肯定希望钱多，人多才好。”

　　而今文交所遍地开花，“艺术品是一个资源稀缺的市场，遍地开花怎么可能呢？”传统的金融市场，全国也只有沪市和深市，文交市场的“遍地开花”从表面的逻辑上看就无法理解，常态的文交所规模应该不能少于一百个亿才能正常运行，现在各地都有——上市的资源是有限的，“必定会出现泡沫，必定会出现以次充好的现象，市面上到处流通的可能就是‘劣币’。”

　　传统的拍卖市场现在都出现上述的种种劣迹，为什么？市场发展太快，而资源有限，资源发掘的能力、生产的能力赶不上市场的发展速度，一定会产生这样的一个现象，“蛋糕不够分。很多吃白食的也在这里做，蛋糕不够的结果是有人要开始喝汤了。”

　　“既然这么做了，还是要靠市场解决问题。”中国很多事情都是这样，改革开放的进程也是如此。先“做”再整理，出台相关的政策，“我想文交所肯定也是这么一个规律，市场先做，出现问题再解决，不用太着急。”艺术品的交易毕竟是一个很小众的市场，关联不到国计民生，而且艺术品交易市场的门槛儿比其它市场还高一点，仍在可控范围之内，“如果真的遍地开花，真的会出现问题。”

　　不简单的艺术品投资基金

　　“我特别想告诉大家也想告诉投资者，还有基金管理人——现在这么多基金：艺术品投资不是那么简单的事情。”

　　“五万块钱就能买艺术品投资基金是很危险的，因为艺术品有一个对冲的问题，它不是虚拟的，它是实物。不管建多大仓，东西在这儿，回报需要通过东西转换才能获利。”实物投资好像很踏实，实际上把它变成回报的时候是一个风险，

　　它的变现能力不像数字那么痛快，要有过程，要投放，要时间，让价值得到提升，然后价格才能得到提高，“凭什么买了捂着就会涨？哪有这样的道理？又不是黄金。”

　　目前的中国的艺术品市场属于高速成长的时期，是适合投资的，存在一部分适合投机的机会。甘学军不厌其烦的提醒每个想要进来的人，“艺术品是适合投资的，本质上讲是不适合投机的。”艺术品投资一定是相对中长线的投资，从已有的国际上成功的投资案例来讲也是这样，没有五年、十年，甚至二十年，一个艺术品圆满的完成是不可能的。踏实的表达就是：艺术品投资一般来讲不是短线投资，“可能现在中国的艺术品市场有短线投资的空间。”

　　甘学军出任的龙藏天下艺术品投资基金出品的第一只基金“中信-龙藏1号”是一款专门针对以油画为代表的中国当代艺术品进行投资的基金产品，每份认购份额为100万，发行规模为1.5亿至2亿人民币，基金存续期为5年。“中信-龙藏1号”是一款信托式艺术品投资保本保息基金，董事长赵祥龙是中国最大的民营担保集团中科智担保集团副总裁。

　　“我是公司专家委员会的主任，赵先生是投资委员会的主任，这样就是说我们在金融，简单地说他找钱，我来花钱。”

　　从甘的角度来看，他觉得自家基金在设计、风险防控，保证或者是保护投资者利益方面设计得挺好，“能够风险防控的程序设计好了，对操作者和管理者是很好的状态，无论是在技术上、专业上，还是责任感也好，都会比较从容地做这个事情，基金的周期是3-5年的时间，比较长，是我坚持要求的，我想有五年的时间应该是很好的。”甘学军不讳言对其它的基金并没有了解，也没有做过功课，“我只是觉得我们的基金设计得比较合理，设定的目标比较有把握去完成，对双方来讲都会有一种实现。”

　　艺术品的价值评判无法量化却又存在，还有无形的标准，它们是随着时间而形成共识，产生了价值标准。“所以时间要长，通过各种推介活动，让封存起来的艺术品广为人知，得到社会上的反响。”就这一点来说，简单的移植传统金融市场的基金运作方式到艺术品投资里边来是危险的。基金的定位简单，艺术品投资在价值判断、价格评估，在包括刚才说的一系列的推介都不是简单的，“不是一般的金融家能想象的，这里边有很多人文的、心理的、文化的各种因素，还有社会环境和艺术方面的因素，当然也有经济的因素。”它们一起决定艺术基金的成败。

　　冒险的动力与布局

　　在艺术市场，有一些人今天买了，明天卖了，真的挣钱了，有这样的事情。“我们不能把它当作一个普遍的现象，这样的特例大家都广为传诵，但是他不知道——更多的人是失败的。”

　　与赵祥龙的合作，甘学军与之商量了两年。“因为我一直比较被动，一直在提醒风险，提醒艺术品投资基金没那么简单，不能够一蹴而就，所以艺术周期要长一些，风险防控很重要。”他们一起设计了有保证利益的投资，保证投资者利益的投资的部署，对购买基金的客户有一定了解，门槛一百万起，尽量规避风险。

　　赵祥龙是一个金融家，需要的就是数据与标准。没有量化的东西就无法计算市盈率，“从他作为金融专家的角度试图用金融分析的手段做一个量化的分析，建立一套公式，意念是挺可信的，所以我也愿意配合，但是结果怎么样我还不知道。”

　　针对艺术品投资的特质方面，基金有一个专家委员会做学术上的评估和价格上的评估，甘属于这一拨儿，技术操作方面的专家如赵祥龙们是不能参与的。这个设计让双方相互得到监督，从理论上来讲是比较透明，比较公开的决策过程。虽然华辰拍卖有自己的学术班底，不过基金的专家是外聘的另一班，除了他本人，两班人马没有交叉点。“拍卖是公开平台，基金是私募性质，不能混在一起，当然基金可以借用拍卖公司的平台，也可以借用拍卖公司对价格评估的一些咨询，这都没问题，作为华辰，近水楼台没问题，但是一定是分开。”专家团除了甘学军，还有央美教授赵力(微博)与艺术家杨飞云以及人民日报主编邵建武等一共五人。第一笔基金有一百多个艺术家名额，这些名字大部分属于新锐艺术家，“F4我们就不关注了，我们管不了。”

　　相对于甘学军对搭档的信任，专业财经媒体的质疑声音尖锐很多，前不久的《证券市场周刊》报道了出品方与担保方都是中科智资本的新闻，信托业内人士问：“这种关联交易模式下，中科智是否适合出来作担保？”

　　其次，因为中科智资本的担保机构在2008年曾有过财务造假、亿元亏损等负面消息，从信托只能用过去的信誉来衡量未来的合作的经验看来，“对冲基金策略”、“保本保息”等在专业金融人士看来不合常理与法规的噱头让人看不懂。

　　还是谨记甘学军的提醒：“入市须谨慎”。