记者 邹靓

　　在10月18日举行的“财富管理和艺术投资国际高峰论坛”上，巴黎高等商学院金融学助理教授克里斯托弗·斯潘尼尔斯通过论述对红酒长期投资价格变动的研究，传达了这样的观点：投资红酒需要长期的眼光，同时也取决于多元化的投资需求。

　　历史数据显示，全球高净值人士(拥有100万美元以上可支配收入)对于财富的分配以及对另类投资品种的选择有所不同。在英国，高净值人群有3%的资产投资奢侈品收藏，包括家具、名画和珠宝。在中国，约17%的家庭也会投资奢侈收藏品。

　　从全球范围来说，红酒作为奢侈品投资的重要组成部分，或出于情感投资或出于金融投资的目的。很多投资者在金融投资中承受挫败，反而在奢侈品投资中能找到归属感。

　　克里斯托弗·斯潘尼尔斯表示，红酒投资正逐渐成长为全球性市场，藏家和卖家遍布全球。相关投资基金以及专业投资机构的出现，也对红酒市场的收藏交易起到了推波助澜的作用。

　　在学术上，经济学家逐渐认识到红酒投资的价值，因此对红酒生命周期和财务状况的互动、对红酒历史价格以及红酒收藏的关注也越来越多。斯潘尼尔斯对波尔多地区5个知名酒庄自19世纪以来的历史装订价格数据进行研究发现，酒庄、年份是决定红酒价格最重要的影响因素。一个有趣的现象是，随着年份的变化，就连劣质的酒也变得稀有起来。“年份每增加一年，价格便提升3%。”

　　过去15年中，红酒的投资收益即使是于股票相比也算得上很不错。如果是出于情感投资，那么红酒的交易成本是很高的，低流动性使得红酒交易必须通过拍卖行来进行。

　　斯潘尼尔斯认为，红酒投资能够提供投资的多样化，在经济波动时能抵抗投资波动，但目前关于红酒与其他资产的相关性还几乎没有研究。虽然红酒有全球性的需求，但与其他资产相比，红酒在抗通胀方面很难定论。相比其他流动性更高的产品，红酒的抗通胀性并不显著。

　　而在投资波动性方面，红酒的价格决定因素除了需求因素，还有短期因素、泡沫因素，以及人们的投资取向以及情感归属的变化。因此红酒的投资风险是非常大的。

　　斯潘尼尔斯表示，红酒在很多情况下给予投资者的是情感回馈，而不一定是金融的投资回报。投资红酒需要长期的眼光，同时也取决于多元化的投资需求。